[转帖]财政部拟调整社保基金对股票类、股权类资产最大投资比例分别可达 40% 和 30%，哪些信息值得关注？
还是那个说烂了的话题，股市需要长期资金。
股市的本质就是一个融资平台。
比如老武的馒头店要扩大生产，但是手头本金不够，他就可以找中介说明融资需求。正常情况下，中介会去现场调查，如果老武信用良好，生意火爆，每天馒头供不应求，确实需要扩大规模，中介会编制一个上市方案，说明基本情况，然后把馒头店分成100股，确定每股单价后，拿出20股在市场发行，这个过程就是IPO，馒头店就是上市公司，中介就是证券公司。
对老武来说，虽然有了扩大生产的资金，但是不能独享馒头店了，今后卖馒头的利润得拿出20%给股东分红。不过总的来说因为多了几个蒸笼，产量和销量提高，整体利润增加，算下来还是划算。
这个过程中老武生意越做越大，股民投入资金获得股息，证券公司收了中介费，大家都受益。
当然了，融资只是起点，股票还有二级市场，股东着急用钱可以把股票卖掉。不过价格就不固定了，得由市场上的买方和卖方竞价产生，是个动态价格，也就是咱们经常说的股价。
股价能不能无限动态呢？比如高的时候窜到1万，低的时候跌到1元。
也不行，得有个参考价格，也就是估值，交易价不能离估值太远。
至于这个参考价格，有很多种算法，主要也是股价影响因素太多，展开说能写一本书，咱们化繁为简，从资产的角度聊一聊。
资产的一个重要特点是增值，所以可以用收益率来估算资产。比如现在银行定期存款利率是5%，馒头店的股票一年每股收益是5块钱，那每股价值可以简单等同于100元。也就是说如果1股的收益跟100元投入银行的收益差不多，从资产的角度来说，1股的价格就是100元。
经常有小伙伴担心股价会跌到无底洞，其实有这个参考价格在，大家就不用担心一个正常经营的企业股价会跌跌不休，一支每年给你分红5块的股票，你能让他价格跌到一块钱吗？那可是年化500%的收益了，这么好的资产怎么可能轮到你，早被人抄底了。
正常情况下，如果经济持续向好，老武的馒头店利润越来越高，给大家的分红也会越来越高，如果涨到每股6块，理论上股价就可以涨到120元，如果上市公司效益都提高，股市一片红火，股指也会跟着上涨。经济不好的时候，分红减少，股票价格降低，股指也掉头向下。
经常说的“股市是经济的晴雨表”，就是这个道理。
当然了，实际情况比较复杂，用银行利率代表资产收益也不完全准确，因为存款是稳定收益，股息可不一定，能给多少完全看上市公司心情，今年给8块，明年可能就是2块，估算价格得把不确定性也考虑进去。而且股票价格影响因素很多，和公司前景挂钩，和买卖双方的博弈有关，没有固定公式可以计算，咱们从资产的角度简单估算，只是给大家提供一种思路。
事实上，股票价格主要在于预期，这个跟房市是一样的，房市烈火烹油的时候，大家拼命买房是为了挣那点房租吗？肯定不是啊，大家都指望房价能翻着番上涨，目标是吃差价。股票也是一样，行情好的时候，买家会一窝蜂冲进来，股价可能会来一波冲高，那时候也就没人在意能拿多少分红。
所以从宏观上来说，管理股市主要是管理预期，想提振股市就得给大家经济持续向好的感觉，这里面有很多技巧，比如美国就很鸡贼，他们的经济数据一般分初值和终值两种，月底先公布一个估算值，看看市场反应，如果哀鸿遍野，公布终值的时候就可以适当回调一点，反正经济数据有很多口径，多点少点都能解释，你又没法核实？
再比如美国的股指，大家经常听到的道琼斯指数，其实并不是市场所有股票的加和，里面仅仅包含30个大工商企业的股价。这30家也不固定，经常会调整。这里面操作的空间就大了，相当于人家每次都把班里前30名的优等生拉出来公布成绩，这成绩能不好吗？所以美股尽管也有波动，但是股指一直是单边上行的趋势。这个其实也是一种预期管理。
从微观上来说，单支股票的股价并不是全部持有者一起决定，而是由参与交易的那部分股票决定，有点像你邻居卖房子的价格会影响整个小区的房价。
比如老武因为是创始人，他持有的那80%的股票一般是不卖的，市场上只有20%的股票在交易，这20%也不是一直在流动，有一部分可能在机构手里长期持有，剩下那些参与交易的股票才决定股价。这也是为啥老鼠仓都爱操纵小盘股，少量资金就可以操纵股价。
所以对于一直股票来说，长期持有的比例越高，股价就越稳定，大资金想干预股价就越容易。
哪些算长期持股呢？像公司的实际控制人，大股东，养老金，机构，相对来说都是长期持股。散户就不一样了，人菜瘾大，想挣大钱又担心亏本，有个风吹草动就跑路，他们手里的股票流动性强。
比如美国股市，养老金、保险和机构持股占绝大多数，这些就是定海神针，散户持股比例大概只有7%，也就是说，经常交易的也就那7%的股票，理论上你只要拿出股市总市值的7%的资金就可以操纵股价，所以大家看每次美股大跌以后，美国政府下场救市，基本上都能迅速反弹，上涨还能覆盖之前下跌的幅度，就是这个道理。
所以一个正常的股市，应该是上市公司借助股市融资后不断壮大，然后通过分红的方式反过来带动股价上升，宏观上表现出来就是GDP高增长率，股指一路向上，股民也能分享经济发展的红利。而股市要稳定一定得靠长期资金，短期炒作不是不能有，少量的投机有助身心健康，但一定不能让赚快钱成了市场主流。
咱们国家的股市啥情况呢？
首先上市公司动机不纯，前面说了，正常IPO是为了扩大生产，但咱们的上市公司不是，有的是把圈来的钱拿去还债，有的是为了大股东变卖原始股套现，还有的单纯就是为跟风，反正有机会就上，有钱不拿王八蛋。比如前两天的华虹半导体，IPO融资200亿，到手后不知道干啥好，据说存到银行吃利息去了，你说这不扯呢吗？存银行我们自己不会存吗？还用从你过道手，占用股市资源干这事，这操作也真是让人无语。
事实上咱们前面说了，股市的钱也不是白拿，你得实打实拿出股权分给股民，搞不好会失去对公司的控制。而且上市就得按要求披露各种信息，擦边球的买卖就没法干了，证监会、股民天天盯着挑你毛病，你说难受不难受？
所以对于很多有进取心的公司来说，不到万不得已不会选择上市融资，毕竟谁愿意把一个有大好前程的公司拿出来和别人分享？典型的就是华为，坚决不上市，所以任老可以随心所欲把利润投入研发，如果是上市公司就得接受股民监管，股民是没什么长远眼光的，天天盯着你要利润和收益，很多未雨绸缪的事就没法干了。所以真正的企业家会把上市放在最后选择，或者像互联网巨头一样，提一堆类似同股不同权这样的条件，保证公司控制权留在自己手里。
像华虹这种操作，唯一的解释就是高管层想通过上市把手里的原始股份变现。这种操作，股市的资金注入并不能给公司带来成长，公司不能持续进步，股价也就是无源之水，能涨才怪。
而造成这种局面的原因，是咱们的进入机制有问题。
股市刚成立时候，主要目的是给国企融资，具体操作就是把上市指标分配给各地，地方政府都把上市当做一种福利，一般都把经营困难的企业推到股市圈钱续命。后来搞审核制，对上市公司审核非常严格，本意是保障股民利益，但是客观上造成的后果是上市公司都是有一定规模和效益的大企业，比如中石化、中石油这种大国企，他们很容易从就能从银行拿到低价资金，根本就不缺钱，融资本来就是锦上添花，对公司成长帮助不大。
而且大家知道，上市公司关心股价是因为缺钱的时候可以通过股权质押融资，所以会尽量给大家分红，把股价维持在高位。但是大国企不缺钱，没有这种问题，所以对股价并不关心，股价高低都不影响经营，又不存在股东减持套现的情况，所以人家压根就不分红，股价长期不涨也就是自然而然的事了。
这也是为啥我国的股市跟经济背道而驰的原因，GDP都翻了好几番了，股市还在3000点晃悠，因为上市公司进场就已经是庞然大物，增长空间不大，挣了钱又不分红，股价长期不动，对股指的贡献接近于零。而真正推动经济发展的民营企业，比如那几个互联网巨头，早期因为体量小，又不盈利，进不了A股，只能跑美国去上市，反倒是给美股做了贡献。而这些一路狂飙的企业，本来应该是带动股指增长的带头大哥。
此外咱们国家股市退市制度不完善，跟貔貅似的，光吃不拉，上市公司进来就不走了，实在经营不下去就找个外援接管，也就是咱们常说的借壳上市。
这事倒也正常，毕竟各种走关系，改报表，打破了头才挤进来，壳本身就是一种资源，这种情况下，傻子才会退市。现在每年退市的企业大概1%左右，上市公司越来越多，韭菜就那么点，镰刀越来越多，那股价能起来才怪了。
这个还不是最关键的，咱们前面说了，很多公司上市是为了套现，原来应该是股价稳定器的大股东，经常通过减持释放股票，这又增加了卖盘。而且这些股票进入市场，基本就进了散户的口袋，马上从稳定状态变成布朗运动，迅速放大股价波动。咱们国家现在散户持股比例在25%左右，贡献了80%的交易量，股价波动大也就是自然而然的事了。
多说一句，散户属于股市里的弱势群体，专业程度，信息来源比大股东和机构差远了，大势好的时候能跟着喝口汤，想做波段那就超出能力范围了，大概率让人割韭菜。
大家能看出来吗？上市公司没有发展空间，不分红也不关心股价，市场上股票只增不减，掌握在散户手里的活跃过票过多，几个因素一起促成了股市这么多年的一潭死水。
解决办法还得对症下药。具体来说就是两个方面，一是改善基本面，二是调整供求关系。
先说改善基本面。从根上说，股市得回归融资的本源，多给那些需要资金发展的中小企业机会。他们有成长空间，赶上有几个爆发的，就能带动一大片。
咱们今年年初推出注册制，本质上就是为了降低入市门槛，让那些真正需要资金的企业进来。
肯定会有人说，门槛降低，万一阿猫阿狗混进来骗钱，股民利益怎么保证呢？
这个就不能靠企业自觉了，得监管。
尤其是证券公司，他们是上市公司和交易所的桥梁，也就是负责操办IPO的中介，他们先得把好关。
上市公司是为了套现？还是真有新项目缺启动资金？行业有没有发展？公司有没有人才储备？这些都得踏踏实实的去调研。
蒙牛当年在香港上市，高盛是操盘的中介，当时派了很多分析师调研，奶源在哪儿？有多少头牛？供应链怎么设计的？加工水平能不能达到标准？这些问题坐在办公室里拍脑门肯定是不行的，得去实地调研。
咱们现在的证券公司没有这个觉悟，他们对客户负责，主要任务就是把上市公司按照IPO的标准打扮一番，至于公司有没有发展，他们根本不关心，反正IPO结束后公司再出事跟他们就没关系了。
像这次华虹IPO，招股书里资金去向写的有鼻子有眼，可是拿到钱转头就存银行，你说这不是骗人吗？搞不好项目根本就不存在。像这种作假证券公司脱不了干系，将来应该出台政策，上市公司如果出事，当年运作IPO的证券公司要一起调查，现在反腐不是没有追诉期吗？证券市场也得搞终身负责制。
然后就是大股东减持，既然上市目的不纯，那就断了你们这个念想，这次证监会出台了很多减持的限制政策，这个才是真正打到七寸了，如果把股东套现这条路堵上，那部分本身不缺钱，或者没什么发展潜力的公司，可能也就不来了，他们腾出位置，让给让真正有潜力，想发展，有发展的公司上市融资，公司的发展会带动股票实际价值上升，这才是股市发展的根本。
当然了，改变基本面是个长期工作，短期还得靠调整供求。办法也不复杂，需求侧增加入市资金，供应方减少参与交易的股票。简单说，就是增加买盘减少卖盘。
从资金面来说，养老金，企业年金、个人养老保险金都可以入市，这些都是超大体量资金，而且行动一致，属于股市的定海神针，那些想浑水摸鱼的基金，无论是体量和消息面都没什么优势，股市也就稳了。
当然了，养老金是个兜底资金，老百姓的养老钱都在里面，投资肯定会谨慎，进入股市的比例不会太高，主要还是年金和保险。这里面也不全是新增资金，如果个人保险金收益率高，可能有一部分股民会把炒股的钱投入个人保险金，这就相当于把一部分流动资金变成稳定资金，从资金构成来说，长期资金比例高，股市也就越稳定。
而且咱们还有终极大招没放出来，也就是设立平准基金，股市低迷的时候国家队下场救市。
肯定有人会说，证金和汇金不是国家队？
算国家队，不过这两个基金一是规模不大，二是资金来源基本都是贷款，有还利息的压力，这就导致他们下场会很谨慎，心态跟散户差不多，想赢怕输，而平准基金的主要作用就是逆周期操作，得顶着逃跑人群往里冲，畏手畏脚肯定是不行。
我说的基金可以用发行国债的方式直接从央行融资。对，通俗的说就是放水。这是美国的常规操作，危机时候经常往股市灌水，一般情况下股市稳定后，抄底的基金还能挣一些。当年香港金融保卫战，那么凶险的局面，港府下场后力挽狂澜，最后清盘还有盈利。
当然了，香港当年能击败索罗斯，主要也是中央表态支持，有天量的外储坐镇，索罗斯他们也不敢硬拼。所以平准基金的设立本身也是个预期管理，如果有国家队无限火力坐镇，估计也没什么人敢做空了。
卖盘方面要减少进入交易环节的股票。
比如完善退市制度，出口开大点，上市公司能进能出，连续亏损的企业该退市就退市，长期半死不活的也要区别对待，比如减少交易时间，垃圾股尽量少占用股市资源。
对于大股东来说，限制减持是一方面，另外一方面也可以鼓励增持或者回购股票。事实上，按照正常逻辑，股票跌破发行价的时候，也是上市公司回购股票的好时机，对企业来说，相当于先高卖再低买，是稳赚不赔的买卖。参与回购的这部分资金可以政策鼓励，比如在税前列支，减免所得税。一方面关掉减持的口子，一方面鼓励回购，减少市面上参与交易的股票数量。
其实大家可以注意一下，所有的政策都是围绕这两个方向，或者增加资金，或者减少交易股票数量，大道至简，想控制价格就是调整供求关系，放到哪儿都是个真理。
比如前两天的大招，降印花税，降低融资保证金比例什么的，是从资金面放大买盘。限制大股东减持是减少卖盘，本质上还是在调整供求。
至于为啥股市对大招视而不见，网上有很多说法，有说量化基金作妖的，也有说外资做空的，这事我没研究过，不好下定论，不过股市是个混沌系统，短期偏离调控预期不是没可能。而且调整供求只是治标，咱们股市在地板上趴了这么多年，指望拉一下站起来也不太现实，起的太快还容易得脑溢血，有点耐心吧。
而且大家还是要有信心，股市是必须要稳的。这个不仅仅是股民那三瓜两枣的事，国家的头部企业都在股市，如果股价下跌太狠，等同于整个国家的资产都在贬值，特别是现在我们搞搞人民币国际化，资本市场也在慢慢开放，主权资产贬值很容易让外资抄底，在企业正常经营的情况下， 如果因为股市不健康让外资抄底，那可真是得不偿失了，所以必须要保。
而且现在的情况跟之前不一样，头些年经济增长强劲的时候，国企不缺钱，全社会就业稳定，基本面非常好，国家也就没空理股市，反正股市低迷只是影响股民，股民嘛，大部分都是拿闲钱玩玩，亏就亏点了，不影响大局。
但是这两年明显不一样了，大企业债务高，小企业融资困难，化解债务危机和解决中小企业资金问题都得靠股市，产业升级又需要独角兽企业爬科技树，急需一个发达资本市场支持。这也是为啥之前出台利好政策，一般都是股市哀鸿遍野的时候，国家出来打强行针，这次股市风平浪静就出刺激大招，上面肯定是下决心了。
当然了，主要还得靠监管层，一方面压实证券公司的责任，让他们管好第一道防火墙，把圈钱的公司挡在外面，改善股市基本面。另外一方面就是出台政策，调整供求关系，对上市公司也得戴上紧箍咒，比如分红得有些强制规定，固定一个利润的比例，说到底，分红才是股票的价值所在，如果一支股票分红能到年化7%的的收益率，我觉得有足够吸引力让大家长期持有。